在美国石油巨头享受可观利润的同时仅向可再生能源事业分配最低资源的背景下,一个紧迫的问题出现了:这些现金充裕的公司如何最好地利用其可观的储备?近年来,注重能源的投资者更青睐那些优先考虑为股东提供更高回报而不是投资于冗长、昂贵项目的石油公司。
一种吸引人的方式是收购在多产的珀米安盆地运营的较小竞争对手。埃克森美孚(NYSE:XOM)在2020年新冠疫情期间油价暴跌后积累了债务,现在有能力进行战略举措,仅有120亿美元的净债务和大量现金流入。埃克森美孚正与Pioneer Natural Resources(NYSE:PXD)进行积极谈判,以600亿美元的天价收购后者,这可能是自1999年与Mobil合并以来最大的一笔交易。
这项拟议收购符合埃克森美孚股东日益增长的偏好,希望该公司利用其财力收购现有的石油和天然气资产,而不是投资于长期钻探项目。埃克森美孚旨在在珀米安盆地巩固其产量目标,此前一直未能实现其产出目标。如果交易落实,埃克森美孚的日均石油和天然气产量可能增加至约133万桶,实现其管理层在2019年制定的2025年前在珀米安盆地增加100万桶/天石油产量的目标,这个目标最近被推迟到2027年。
Pioneer在珀米安盆地的亩数与埃克森美孚的控股大量重叠,提供潜在的节约协同效应。根据RBC Capital Markets的数据,Pioneer作为该盆地最大的生产商,占总产量的9%,而埃克森美孚则位列第五,占6%。珀米安盆地每天为美国约1300万桶/天的石油产量贡献约580万桶。
埃克森美孚的股价创下历史新高,达到每股120美元。根据标准普尔资本IQ的估计,埃克森美孚的股价为明年盈利的12倍,比Pioneer的股价溢价33%,这为埃克森美孚在追逐Pioneer过程中提供了重要杠杆。
这一潜在交易突显了埃克森美孚加强其页岩油地位的承诺。该公司此前以360亿美元的价格在2010年收购了XTO Energy,并通过2017年从Bass家族手中66亿美元的收购扩大了其在珀米安盆地的资产。如果这笔收购成立,埃克森美孚在珀米安盆地的亩数将增长约84%,使埃克森美孚成为珀米安盆地的主导力量。
这样的交易可能会在整个美国页岩油气领域产生连锁反应,可能会引发并购活动激增,因为其他公司争相匹配埃克森美孚在珀米安盆地的规模。珀米安盆地可能会见证一场类似1990年代末和2000年代初那些重大石油交易引发的资产抢购潮,当时BP收购了Amoco和Arco,雪佛龙收购了Texaco,埃克森与Mobil进行了合并。
几家在珀米安盆地拥有资产的大型石油公司的可能目标包括Diamondback Energy(NASDAQ:FANG)、Permian Resources(NYSE:PR)和Matador Resources(NYSE:MTDR)。埃克森美孚对Pioneer的兴趣曝光后,这些公司的股价激增约4%,并继续上涨。
在这些潜在目标中,Diamondback Energy尤为突出。它通过有机扩张和战略收购的组合迅速成长为珀米安盆地重点石油公司之一。该公司以其成本效率而闻名,在独立的上游石油和天然气生产商中拥有最低的生产成本。此外,Diamondback的矿产权子公司Viper Energy Partners(NASDAQ:VNOM)拥有与其部分黄金地块相关的矿产权,这提高了钻探活动的回报。
Diamondback维持着健康的资产负债表,采取了经过深思熟虑的资本回报战略,包括稳步增加的固定股息。该公司计划将未来75%的自由现金流量返还给股东。
总之,在行业整合的大背景下以及对珀米安盆地资产的日益关注下,Diamondback Energy以140美元至165美元的价格范围提供了一个有吸引力的投资机会。