美国Apple Inc.(纳斯达克:AAPL)最近报告其2023财年第一季度(截至9月30日)销售额略有下降,下降0.72%。尽管如此,其每股收益增长13%,公司保持了强劲的现金流量(FCF)和运营现金流量利润率。这一韧性可以归因于其服务部门在其收入组成中的日益重要性,这可能导致公司目标价格的最终增加。
以下是关键点概述:
尽管Apple的销售额从2022财年第一季度的9015亿美元略有下降至2023财年第一季度的8950亿美元,但全年销售额仅下降2.8%,从2022财年的3940亿美元下降至2023财年的3830亿美元。值得注意的是,服务收入增长显著,从上一年的192亿美元增长到本季度的223亿美元,增长16.3%。这一类别现在约占Apple总销售额的24.9%,从去年同期的21.2%上升。
服务部门也产生了大量收益和现金流量,随着时间的推移,其在总销售额中的份额可能会增加,特别是如果总销售额逐步下降。
投资者需要关注的一个关键方面是Apple的现金流量。截至2023年9月30日止的过去12个月,其达到约996亿美元,同比下降10.6%,而去年同期为1114亿美元。然而,在最近一个季度,现金流量为194亿美元,仅比去年同期208亿美元下降6.7%,表明与去年同期10.6%的年度下降相比有所改善。最近一个季度的现金流量利润率仍然强劲,达到21.7%,很可能是由于服务部门的表现强劲。
这意味着,随着时间的推移,服务在其收入组成中的份额增加,Apple的总现金流量可能会增加。例如,分析师预测本财年的销售额将达到约3960亿美元,到2025年9月可能增长至4200亿美元。假设现金流量利润率略高于28%,这意味着现金流量可能增长到1176亿美元,比最近12个月的现金流量高出17.6%。这样的改善可能会导致AAPL的更高目标价格。
根据现金流量估算Apple股价
假设现金流量回报率为3.5%,AAPL的市值可能达到33.6万亿美元,而当前市值为27.5万亿美元。这意味着其市值在未来一年可能增加22.1%,结果目标价格为215.69美元,从当前价格176.65美元上升。
另一种分析方法是考虑Apple目前的现金流量,约为1000亿美元,占其27.5万亿美元市值的3.6%。这相当于以其过去12个月的现金流量计算的27.5倍倍数。如果现金流量回报率略降至3.5%,相当于28.57倍,市值将增长至33.6万亿美元。
此分析未考虑Apple大量以现金流量为基础的股份回购,这将进一步提升每股价值。
尽管存在销售下降的担忧,但Apple的现金流量仍然是确定公司基本价值的重要因素,投资者和分析师应该牢记这一点。
通过短期OTM卖出期权提高收益
鉴于Apple的股息回报率较低(0.54%),现有股东可以考虑在即将到期的期权上卖出超出当前市场价格(OTM)的期权,以提高收益。例如,看11月24日即将到期的期权,165美元的卖出期权报价为0.51美元。这相当于在这三周内获得的即期回报为30.9个基点(0.309%)。
如果一年(17次)每三周重复此策略,年化预期回报将为5.25%。这种方法提供了一种相对安全的方式来提高收入,特别是考虑到行权价格比当前股价低6.59%。
总之,尽管Apple面临一些挑战,特别是销售下降,但其强劲的现金流量预计将继续增长,可能推高股价。把握这一情况的一种方法是通过短期OTM期权卖出产生额外收入。